يقول جيفريز إن شركة Reliance قد تدرج Jio بتقييم 112 مليار دولار في العام المقبل

وقال جيفريز في مذكرة بحثية، إن شركة ريلاينس إندستريز، الشركة الأكثر قيمة في الهند، قد تفكر في فصل ذراعها للاتصالات جيو للإدراج العام في وقت مبكر من عام 2025، حيث يفضل المستثمرون هذا الطريق على طرح عام أولي. وتأتي هذه الخطوة في أعقاب تركيز Jio الأخير على تحقيق الدخل ومكاسب حصتها في السوق، وهو ما يشير إليه دورها الرائد في رفع التعريفات الجمركية.

ويكتسب خيار العرض الفرعي زخما بسبب المخاوف بشأن خصم الشركة القابضة السائد في السوق الهندية، حيث تتداول الشركات التابعة المدرجة في كثير من الأحيان بخصم يتراوح بين 20 و 50٪ عندما تحتفظ به الشركة الأم. في حين أن الاكتتاب العام سيسمح لشركة Reliance التي يقودها موكيش أمباني بالحفاظ على سيطرة الأغلبية على Jio، إلا أنه يخاطر بالتقليل من قيمة شركة الاتصالات العملاقة ضمن القيمة السوقية لشركة Reliance.

جمعت شركة Jio، التي تخدم أكثر من 475 مليون مشترك في مجال الاتصالات اللاسلكية، حوالي 20 مليار دولار في عام 2020 من مستثمرين بما في ذلك Meta وGoogle وجنرال أتلانتيك وKKR وSilver Lake وMubadala وTPG وهيئة أبوظبي للاستثمار وIntel وQualcomm. بلغت قيمة Jio 58 مليار دولار أمريكي مقدمًا خلال استثمارات عام 2020. تبلغ القيمة السوقية لشركة Airtel، المنافس الرئيسي لشركة Jio في الهند، حوالي 98 مليار دولار. أعطى بنك أوف أمريكا Jio تقييمًا بقيمة 107 مليار دولار العام الماضي.

ستشهد عملية العرض حصول مساهمي Reliance على ملكية متناسبة في Jio، مما قد يؤدي إلى تقييم مستقل أكثر دقة. ومن شأن ذلك أن يقلل الحصة المسيطرة لمالكي ريلاينس إلى 33.3%، بانخفاض عن النسبة الحالية البالغة 66.3%.

كان من المتوقع منذ فترة طويلة أن تقوم شركة Reliance بإدراج Jio و Reliance Retail، أكبر سلسلة بيع بالتجزئة في البلاد. وفي خطوة مفاجئة العام الماضي، قامت شركة ريلاينس بفصل عروض خدماتها المالية وأدرجت شركة جيو للخدمات المالية. منذ انفصالها في أغسطس 2023، ارتفع سهم Jio Financial Services بنسبة 40%، بينما تفوق أداء Reliance على مؤشر Nifty بمقدار 1100 نقطة أساس.

قال جيفريز إن نجاح العرض الفرعي لشركة Jio Financial Services في العام الماضي يمكن أن يكون بمثابة نموذج لكيفية نظر الشركة إلى القوائم المحتملة لـ Jio و Reliance Retail.

يقدر محللو Jefferies أن الإدراج العام يمكن أن يقدر قيمة Jio بمبلغ 112 مليار دولار، مما قد يؤدي إلى ارتفاع بنسبة 7-15٪ لسهم Reliance. ويتوقعون قيمة عادلة قدرها 3580 روبية للسهم الواحد لشركة Reliance في سيناريو العرض، مقارنة بـ 3365 روبية للاكتتاب العام الأولي، بافتراض خصم الشركة القابضة بنسبة 20٪.