قد يكون اقتران IBM-HashiCorp أكثر تعقيدًا مما يبدو

عندما أعلنت شركة آي بي إم ومع نيتها الاستحواذ على شركة HashiCorp مقابل 6.4 مليار دولار يوم الأربعاء عند إغلاق السوق، كان من السهل استنتاج أن الشركتين يجب أن تتلاءمان معًا بشكل جيد، لكن الصفقة تتلخص في أكثر من مجرد استراتيجية. كما يتعلق الأمر بالأمور المالية. والسؤال هو ما إذا كان هذا الاستحواذ يخضع للتدقيق على طول هذين البعدين.

وفي اجتماعه مع المحللين بعد إعلان يوم الأربعاء، رأى أرفيند كيرشنا، الرئيس التنفيذي لشركة IBM، أن HashiCorp جزء مهم من استراتيجية إدارة السحابة الهجينة لشركة IBM، خاصة فيما يتعلق بالذكاء الاصطناعي التوليدي.

“مع تسارع نشر الذكاء الاصطناعي إلى جانب أعباء العمل التقليدية، يعمل المطورون باستخدام استراتيجيات بنية تحتية غير متجانسة وديناميكية ومعقدة بشكل متزايد. وقال كريشنا للمحللين: “تتمتع HashiCorp بسجل حافل في مساعدة العملاء على إدارة تعقيد البنية التحتية الحالية من خلال أتمتة وتنسيق وتأمين البيئات الهجينة والمتعددة السحابية”.

يرى ستيفن إليوت، محلل IDC، أن العديد من الشركات تستخدم بالفعل أدوات أتمتة البنية التحتية لـ Red Hat وHashiCorp، كما أن تجميع مجموعتي الأدوات معًا أمر منطقي بالنسبة لشركة IBM. “ستؤدي هذه الصفقة إلى تأمين ريادة IBM في السوق وملكية البنية التحتية كسوق للتعليمات البرمجية. قال إليوت لـ TechCrunch: “يعد كل من Hashicorp وRed Hat Ansible رائدين في هذا القطاع حيث أن كلاهما يتمتعان بقاعدة عملاء كبيرة واعتماد قوي من قبل المستخدمين”.

ربما سيكون أداء HashiCorp أفضل كجزء من شركة أكبر داخل محفظة أوسع مع فريق مبيعات أكبر بكثير. وقال جيسون أدير، المحلل في ويليام بلير: “نعتقد أن الصفقة ذات معنى استراتيجي لكلا الطرفين، نظراً للطبيعة التكاملية لأدوات أتمتة البنية التحتية الخاصة بشركة HashiCorp مع Red Hat وعروض الأمان من IBM”.

لكنه يرى أيضًا أن الشركة كانت تكافح قليلاً، ويمكن لشركة Big Blue تخفيف بعض المشكلات التي كانت تواجهها في السوق. وقال: “نعتقد أيضًا أن هذه الصفقة تشير إلى أن مجلس إدارة HCP وفريق الإدارة مرهقون وقد يعتقدون أن إصلاح مشكلات HashiCorp سيكون أصعب أو سيستغرق وقتًا أطول مما كان متوقعًا في الأصل”.

“يتضمن ذلك صعوبات في تحويل المستخدمين من إصدارات HashiCorp المجانية مفتوحة المصدر وتغييرات الدخول إلى السوق التي يتم تنفيذها تحت قيادة رئيس المبيعات الجديد. يمكن أن تساعد Red Hat/IBM شركة HashiCorp في معالجة هذه المشكلات بسبب قدرة Red Hat المؤكدة على تحقيق الدخل من المصادر المفتوحة وبسبب مجموعة منتجات IBM الواسعة وعلاقاتها مع العملاء.”

ليس هولجر مولر، محلل شركة Constellation Research، متأكدًا تمامًا من أن أدوات HashiCorp ستظل مطلوبة حيث يبدأ الذكاء الاصطناعي التوليدي في الاهتمام بالبرمجة النصية بطريقة أكثر آلية. “للوهلة الأولى، يبدو هذا منطقيًا جدًا بالنسبة لشركة IBM، حيث يوفر المزيد من القدرات السحابية المتعددة وفرصة لبيع الكثير من الخدمات. سيكون التحدي هو أن GenAI تقوم بعمل جيد جدًا في كتابة نصوص DevOps وITOps – لذا فإن إيرادات الخدمة بالإضافة إلى HashiCorp ستواجه تحديات في السنوات القادمة. ويرى أن شركة HashiCorp لا تزال تحقق إيرادات لعدد من السنوات، لكنه غير متأكد من أنها تبرر السعر.

هل كانت هذه صفقة جيدة؟

وإذا كان الأمر كذلك، لمن؟

إن تعليق Ader حول كون الصفقة بمثابة نعمة محتملة لشركة HashiCorp ليس خطأ. في الواقع، ترسم أرقام HashiCorp صورة الشركة التي تمكنت من تحقيق الدخل من بعض عملائها بشكل جيد – كما يتضح من ارتفاع عدد حساباتها البالغة 100 ألف دولار وحساباتها الأكبر – ولكنها تكافح من أجل النمو ككل.

لقد كان معدل نمو الشركة في انخفاض لبعض الوقت. وفي عامها المالي 2024، الذي اختتم في 31 يناير 2024، تباطأ معدل نمو الشركة بشكل حاد من 37% في الربع الأول من عامها المالي 2024، إلى 26% في الثاني، ثم إلى 17% في الثالث إلى 15% في الربع الرابع. من المؤكد أن وتيرة انخفاض النمو تباطأت بحلول نهاية العام، لكنه كان لا يزال تباطؤًا مؤلمًا في شركة كبيرة جدًا اليوم. وهذا مضاعف عند مقارنته بشركة IBM.

كان السبب وراء تراجع نمو إيرادات HashiCorp جزئيًا هو تراجع القدرة على بيع المزيد من منتجاتها للعملاء الحاليين. وانخفض صافي الاحتفاظ من 127% في الربع الأول من عامها المالي 2024 إلى 124% في الربع الثاني، وإلى 119% في الربع الثالث، وإلى 115% في الربع الرابع. تعتمد شركات البرمجيات على صافي الاحتفاظ بالعملاء – العملاء الذين يدفعون أكثر، صافيًا، بمرور الوقت – ليس فقط لتعزيز النمو على المدى الطويل، ولكن أيضًا لحساب تكاليف مبيعاتهم وتسويقهم. تباطؤ معدل نمو HashiCorp و يرسم انخفاض صافي معدل الاحتفاظ بها صورة شركة برمجيات عامة كانت تكافح من أجل جذب عملاء جدد، وبيع المزيد لحساباتها الحالية، بالوتيرة التي أرادتها. وهذا أمر سلبي مزدوج، من حيث النمو.

أدخل شركة IBM، التي لديها قاعدة عملاء ضخمة وRed Hat على متنها. وكما أشار إليوت من شركة IDC، فإن هذا يمكن أن يكون أكثر من مجرد نوع من التآزر.

ومع ذلك، فإن الصفقة لا تتعلق فقط بتحديات النمو الأخيرة التي تواجهها شركة HashiCorp. تحصل شركة IBM على جزء من الإيرادات لإضافته إلى قائمتها العليا. ولكن مع تحقيق Big Blue إيرادات بقيمة 14.5 مليار دولار خلال الربع الأخير، فإن مبلغ 155.8 مليون دولار الذي قدمته الشركة الجديدة في الربع الأخير الخاص بها ليس له تأثير كبير. ومع ذلك، سيكون الأمر مهمًا؛ إنها مادة مضافة، ولكن بمقدار كبير فقط. أو بعبارة أخرى، لا تشتري شركة IBM ما يكفي من النمو في الصفقة لتغيير مسارها كثيرًا.

من الناحية الاستراتيجية، فإن اختيار شركة IBM للسعي وراء الفضاء متعدد السحابة يمنحها فرصة لتكون لاعبًا حقيقيًا في السحابة دون الاضطرار إلى التنافس مباشرة مع المتوسعين الفائقين. ونظراً للقوة المالية الهائلة التي تستطيع شركات ألفابت وأمازون ومايكروسوفت أن تستفيد منها، فإن هذا أمر منطقي. وفي الوقت نفسه، فاجأتنا رؤية شركة IBM وهي تسعى للحصول على صفقة بمليارات الدولارات تبدو مفيدة لكلا الطرفين. ستتمكن IBM من بيع مجموعة أدوات HashiCorp جنبًا إلى جنب مع Red Hat، بينما تحصل HashiCorp على حق الوصول إلى نفوذ مبيعات IBM الهائل، لكن من غير الواضح ما إذا كانت Big Blue ستحصل على إيرادات إضافية كافية في السنوات القادمة لتبرير السعر.